Развиващите се пазари ще понесат удара от високите лихви на Фед

Уолстрийт вече калкулира възможността лихвените проценти на Федералния резерв на САЩ ще се повишат до 6%. При това ниво обаче ще бъдат ударени по-слабите страни, докато по-силните икономики ще поемат по-малък удар.

Очакванията за максималното ниво на основната лихва на Фед ще достигне своя връх се покачват с главоломна скорост. Пазарите определят цените в диапазона 5.5 – 5.75% до септември, докато инструментите на CME FedWatch показват близо 50% шанс да достигне 6%, съобщава Reuters.

Мащабът и темпото на нарастване е проблем за инвеститорите в акции, облигации и валути на развиващите се икономики, които често са се поддавали на покачващите се световни лихви.

Текущият риск от преоценка на крайната лихва на Фед до вероятно 6% за кратък период от време е в контекста на отговора на инфлацията, която упорито се движи доста над целта в отслабваща среда за растеж на глобалния БВП“, казва Сатям Пандай , главният икономист за нововъзникващите пазари в S&P Global Rating.

„Този микс като цяло е нетен негатив за нововъзникващите пазари.“

Очакванията за по-нататъшни повишения на Фед първоначално бяха за 25 базисни пункта, но председателят на Фед Джером Пауъл във вторник върна интригата с изказване, че е възможно и по-бързо темпо.

Движението на Фед към 6% ще тества твърдо историческите „прагове на болка“ за активите на нововъзникващите пазари“, каза стратегът на UBS Маник Нараин, прогнозирайки, че индийската рупия, китайският юан и филипинското и чилийското песо могат да отслабнат с до 5%, ако Фед вдигне лихвите до 6%.

Неотдавнашен анализ на Barclays показа, че повишаването на лихвите на Фед с 50 базисни пункта би увеличило променливостта на лихвените проценти, което „първоначално би било по-дестабилизиращо, тъй като обикновено идва с по-ниско представяне навалутите на развиващите се държави, което може да предизвика допълнително покачване на лихвите там“.

Анализаторите от JPMorgan очакват доларът да отслабне, след като крайната лихва се стабилизира, но повишението на Фед с 50 базисни пункта „би било смяна на режима в полза на прекомерната сила на долара“.

Гранична болка

Граничните пазари са мястото, където вероятно ще видите тежестта на удара на рязко повишаващите се лихви“, каза Сахил Махтани, стратег за множество активи в инвестиционната компания Ninety One.

Броят на по-малките, по-рискови нововъзникващи пазари, където инвеститорите изискват премия от 10 процентни пункта или повече над сигурните държавни облигации на САЩ, остава като цяло стабилен в около 30 страни, като скорошното покачване не донесе облекчение, установиха анализатори от Tellimer. Тези страни, които включват Кения, Египет и Пакистан, по същество са изключени от капиталовите пазари.

Но местните пазари с фиксиран доход в по-големите развиващи се икономики също ще почувстват затруднения. Лихвената среда от 6% на Федералния резерв заедно с все още горещата инфлация прави краткосрочните лихви в Чили и Индия, както и в Полша, Чехия и Унгария, най-уязвими, установи UBS.

Потоците към развиващите се страни скочиха през януари, но се забавиха през февруари, изпращайки за предупреждение към инвеститорите. Данните на Citi показаха в понеделник, че изходящите потоци са се възобновили миналата седмица, като реалните пари напуснаха Латинска Америка и нововъзникващите Европа, Близкия изток и Африка, докато горещите пари или спекулативният капитал напуснаха Азия и Латам.

Инвеститорите, особено в акции, вероятно ще видят, че повторното отваряне на Китай донякъде компенсира задаващия се спад в Съединените щати и част от историческата тежест на лихвите на Фед върху нововъзникващите пазари.

Акциите на нововъзникващите компании (.MSCIEF) се повишиха само с 2% тази година след комбиниран спад от 26% предходните две и като цяло изостават от развитите пазари. Китайските акции биха могли да осигурят сигурно убежище при сценарий с лихвен процент от 6%, каза UBS.

Вселената на нововъзникващите пазари, която е по-ориентирана към Азия, отколкото при предишни резки увеличения на глобалните лихвени проценти, означава, че инвеститорите не могат „да погледнат в учебника по история“, според Нуно Фернандес, базиран в Ню Йорк портфолио мениджър за Emerging Wealth Equity Strategy на GW&K.