Защо шоколадът струва повече от Porsche?

Обикновените акции в швейцарския производител на шоколад затвориха на равнище от 73 596 евро на 1 март. Това е приблизително достатъчна сума пари, колкото чисто ново електрическо Porsche Taycan или къща с пет спални и лозе в Португалия. На следващия ден Lindt обяви планове за обратно изкупуване книжа на стойност 676 млн. евро, с което цената на акциите се приближи до рекордните 84 600 евро - връх, който бе отчетен през февруари миналата година.

Не е често срещано явление инвеститор да бъде помолен да се раздели с толкова много пари, за да закупи само една акция.

Акция на Lindt & Sprungli може да ви купи доста шоколад

Книжата от клас А на Berkshire Hathaway са най-известният пример, който се използва най-вече като дългогодишен инструмент за проследяване на инвестиционната мощ на Уорън Бъфет. При текуща цена от 396 399 долара за акция, теоретично Бъфет би могъл да си купи собствено жилище само за три акции - но като се вземе предвид, че свободно търгуваните акции от този клас наброяват само 362 860, клас А е далеч по-маловажен от клас B, чийто свободно търгувани акции са на стойност от 1.29 млрд. долара, разменяйки собственост на цена от 260.91 долара на акция.

Дори да бъде зададен относително нисък праг за закупуване, има само шепа "сини чипове", чиито акции достигат цената от над 1 000 долара за брой. Преобладават американски технологичен бизнес като Amazon.com и Alphabet, които остават далеч под тази оценка.

Ценните книжа на Lindt се доближават до 1 000 долара за брой

Има и книжа, които се наричат "остатъци" от свободно търгуваните акции. При тях дяловете от компанията се държат плътно от основните инвеститори. Те се търгуват извън борсата в количества, които рядко надхвърлят 1 000 акции на ден.

Ако искате да закупите дял в зоологическата градина в Берлин например, има налични 3 000 акции, които можете да получите за 8 350 евро всяка, ако успеете да намерите брокер. Книжата на Hotel Majestic, традиционно средище на кино звездите в Кан, са на разположение за 3 500 евро. Можете дори да се сдобиете с акция на вестника Neue Zurcher Zeitung за 4 735 евро. Акциите на Белгийската и Швейцарската централна банка се предлагат на сходни цени.

Lindt, подобно на Berkshire Hathaway, има отделен клас акции, така че малките инвеститори да могат да участват. Ако се изкушите да попитате защо някоя компания би желала акциите й да са толкова скъпи, че средният инвеститор на дребно да бъде принуден да преипотекира жилището си, за да си купи само една от тях, по-добрият въпрос вероятно е - защо да се откажат от закупуването?

В крайна сметка са необходими значителни усилия, за да се поддържат статични ценови диапазони на акции, чийто инвестиционен интерес се основава на идеята за непрекъснато нарастване на печалбите. 11.05 млрд. долара нетна печалба на Walt Disney Co. през 2019 г. е около 80 пъти по-голяма от 135 млн. долара, отчетена през 1980 г. От друга страна, цената на акциите й в края на годината беше по-малко от три пъти спрямо равнището от 51.25 долара, отчетени в края на същата година, благодарение на набор от сплитове на акции, инициирани всеки път, когато цената се повиши значително над 100 долара на акция.

Номиналната стойност на акциите на Dinsey остана относително стабилна в продължение на няколко десетилетия

Всичко това си има своята цена. Сплитът на акциите е голямо корпоративно събитие, което предполага заплащане на значителни суми на инвестиционни банки. Много брокери и борси също начисляват такси върху книжата, така че акционерите на компании с голям обем на емитираните акции в крайна сметка могат да загубят пари от сплитовете. Едно проучване от 2009 г., водено от тогавашния професор от University of Wisconsin Уилям Уелд, изчислява, че акционерите в General Electric Co. вероятно плащат по 100 млн. долара годишно в прекомерни комисионни в резултат на дългата история на сплитове от страна на компанията.

Традиционното обяснение за това е, че корпоративните бордове правят нещо подобно на мениджърите на магазините за един долар. Ако дадена компания иска доза жизненост в акциите си, институционалните инвеститори, които не се двоумят да похарчат четирицифрена сума за една акция, не са много полезни. Поведението на тези инвеститори при закупуване ще се ръководи от нуждите на балансирано портфолио и непрекъснати анализи на прогнозите за печалба. Чрез редуциране на цената до равнище се предоставя участие на по-малки инвеститори, но оценките, както и дългосрочните стимулиращи планове на ръководителите, свързани с представянето на акциите, могат да се изстрелят във възходяща посока.

Стойността на средно позиционирана в индекса S&P 500 акция остана в по-голямата си част непроменена допреди десетилетие

Има доказателства, че този начин на мислене отшумява. През по-голямата част от миналия век сплитовете на акции осредниха ценовото равнище на американските книжа в диапазона между 20-50 долара. Цената на средно позиционирана акция в S&P 500 започна рязко да се покачва преди около 10 години и сега струва около 105.50 долара. Ако размерът вече няма значение на фондовия пазар, Lindt може би е избрал подходящият момент да стане по-голям.