„Настъпил е моментът“: Най-голямата икономика е пред промяна на лихвената политика

Настъпил е моментът Федералният резерв да започне да намалява основния си лихвен процент, каза председателят му Джером Пауъл. С думите си той потвърди очакванията, че служителите ще започнат да понижават разходите по заемите следващия месец и ясно изрази намерението си да предотврати по-нататъшно охлаждане на пазара на труда.

„Дойде време политиката да се коригира“, заяви Пауъл в петък в речта си на годишната конференция на Фед в Канзас Сити в Джаксън Хоул, Уайоминг. „Посоката на движение е ясна, а времето и темпът на намаляване на лихвените проценти ще зависят от постъпващите данни, развиващите се перспективи и баланса на рисковете.“

Ръководителят на Фед също така призна неотдавнашния напредък по отношение на инфлацията, която възобнови умереното си нарастване през последните месеци след застой в началото на годината:

„Увереността ми нарасна, че инфлацията е на устойчив път обратно към 2%“, каза той, като се позова на инфлационната цел на централната банка.

Макар че тези забележки внесоха известна яснота за финансовите пазари в краткосрочен план, те не дадоха много насоки за това как Фед може да действа след заседанието си през септември.

Все пак речта потвърди, че Фед е на прага на ключов преломен момент в двугодишната си борба с инфлацията. През по-голямата част от това време пазарът на труда се оказваше изненадващо стабилен, което даваше възможност на служителите да се съсредоточат упорито върху понижаването на инфлацията към целта на централната банка от 2%.

В подкрепа на тази цел през последната година Фед поддържаше основния си лихвен процент в диапазона 5.25%-5.5% - най-високото му ниво от повече от две десетилетия - като по този начин повишаваше разходите по заемите в цялата икономика.

И все пак, точно когато инфлацията се доближи до целта си, се появиха пукнатини на фронта на заетостта, което накара няколко служители на Фед да се притеснят, че високите лихвени проценти вече представляват заплаха икономиката. Предупредителните сигнали включваха разочароващ доклад за заетостта през юли, който разтревожи финансовите пазари.

Ние не търсим и не приветстваме по-нататъшно охлаждане на условията на пазара на труда“. заяви Пауъл, като добави, че забавянето на пазара на труда е „несъмнено“.

Политически обрат

След като закъсня с повишаването на лихвените проценти в отговор на рязкото покачване на инфлацията по време на пандемията от COVID-19, забележките на Пауъл подчертават как представителите на Фед се надяват да избегнат друга политическа грешка сега, когато растежът на цените се забавя. Техният успех или неуспех ще определи дали ще се стигне до т.нар. меко приземяване - рядкото постижение да се задуши изблик на инфлация, без икономиката да изпадне в рецесия.

„Нашата цел е да възстановим ценовата стабилност, като същевременно поддържаме силен пазар на труда, избягвайки рязкото нарастване на безработицата, което характеризираше предишни дезинфлационни епизоди, когато инфлационните очаквания бяха по-слабо закотвени“, каза Пауъл. „Макар че задачата не е изпълнена, постигнахме значителен напредък към този резултат.“

На последното си заседание през юли „огромното мнозинство“ от служителите на Фед смяташе, че вероятно ще бъде подходящо да се намалят лихвите през септември, ако икономическите данни продължат да се представят според очакванията.

Макар че инфлацията остава над целта на Фед, тя значително отстъпи от неотдавнашния си връх от 7.1% през 2022 г. Предпочитаният от централната банка измерител на инфлацията - ценовият индекс на разходите за лично потребление - нарасна с 2.5% през юни спрямо година по-рано.

Коментарите на Пауъл вероятно ще бъдат добре приети от американците, които се борят с високите лихвени проценти по ипотеки, автомобили, кредитни карти и други заеми. Инвеститорите очакват намаляване с четвърт пункт на лихвите на следващото заседание на Федералния комитет по операциите на открития пазар, което ще се проведе на 17-18 септември.

Остават въпроси относно пътя на Фед напред и Пауъл не даде допълнителна яснота.

Инвеститорите преценяват дали още един негативен доклад за заетостта ще принуди Фед да намали лихвите с повече от обичайните 50 базисни пункта през септември. Друг ключов въпрос е как политиците биха могли да процедират с темпа и размера на намаленията на лихвените проценти през следващите месеци.

Пауъл заяви, че политиците „ще направят всичко възможно, за да подкрепят силния пазар на труда, докато постигаме по-нататъшен напредък към ценова стабилност“.