Рекорд и големи надежди: Какво е биткойн ETF и защо се счита за толкова важен?

Комисията по ценни книжа и фондови борси на САЩ тази седмица даде зелена светлина на биткойн ETF – първите борсово търгувани фондове (ETF), инвестиращи директно в криптовалутата. Търговията вече започна, а дългоочакваният дебют донесе рекордна активност: в рамките на първия ден са изтъргувани акции на стойност 4.6 млрд. долара, като само Grayscale Bitcoin Trust регистрира оборот от 2.3 млрд. долара, който е най-големият за първи ден в историята на ETF-ите.

Освен Grayscale, сред одобрените кандидати за биткойн ETF са Bitwise, BlackRock, Fidelity, Hashdex, BZX, VanExk, WisdomTree и Franklin.

„От векове се борим с Комисията по ценните книжа и фондовите борси (SEC) и те наистина се бавят с приемането на пазара на криптовалути“, коментира Стюарт Джон Бартън, CFP и съосновател на Volatility Shares.

SEC е загубила достатъчно битки и сега осъзнава, че може би е била твърде консервативна. SEC трябва да работи с инвестиционната общност за подобряване на продуктите и тяхното усъвършенстване, а не просто да стои на пътя на иновациите.“

Идеята за биткойн ETF-и се обсъжда на криптопазарите още от 2013 г., когато близнаците Уинкълвос за първи път се опитаха да ги пуснат на борсата. Но досега SEC я отхвърляше. Междувременно преди няколко години даде зелена светлина на търговията с фючърси на биткойн, но двете неща не трябва да се бъркат.

Какво представлява биткойн ETF?

Биткойн ETF-ите са публично търгувани инвестиционни фондове, които дават възможност на инвеститорите да получат експозиция към биткойн, без реално да притежават криптовалутата. За разлика от криптовалутите, които се търгуват на криптоборси, ETF-ите се котират на традиционни борси за ценни книжа, като Нюйоркската фондова борса и Nasdaq.

Когато инвестирате в биткойн ETF, вие не купувате директно самия биткойн. Вместо това купувате акции във фонд, който притежава биткойн. Този регулиран инвестиционен инструмент е създаден, за да улесни традиционните инвеститори да получат експозиция към движението на цените на биткойн, без да се налага да купуват и съхраняват цифровата валута по сигурен начин.

Това облекчава технологичните пречки за инвестиране в криптовалута – за разлика от самия биткойн, който може да се купува и продава само в блокчейн мрежа, биткойн ETF-и могат да се търгуват от инвеститори на дребно чрез обикновени брокерски сметки.

Въпреки че фючърсните ETF-и на биткойн бяха въведени за първи път на Нюйоркската фондова борса през 2021 г., до днес инвеститорите все още не са имали възможност да инвестират директно в биткойн чрез ETF.

Каква е разликата между ETF за фючърси върху биткойн и ETF за биткойн на място?

Основната разлика между ETF за биткойн фючърси и ETF за биткойн на място се състои в базовите активи, в които те инвестират.

ETF за биткойн фючърси инвестира във фючърсни договори, които получават стойността си от очакваната бъдеща цена на биткойн. Тези договори дават възможност на инвеститорите да спекулират с движението на цената на биткойн, без да притежават действителната криптовалута.

Спот биткойн ETF инвестира директно в самия биткойн. Инвеститорите в спот биткойн ETF притежават дял от действителната криптовалута, а стойността на ETF е пряко свързана с цената на биткойн на пазара.

Биткойн ETF-ите се основават в по-голяма степен на инвестиции, отколкото фючърсите върху биткойн ETF-ите. Вярвам, че биткойн ETF-ите ще бъдат по-скоро насочени към хора, които ще вложат пари и ще ги оставят там за няколко години. Ако случаят е такъв, всъщност може да видим намаляване на волатилността на самия биткойн“, коментира Джон Бартън.

Предимства на биткойн ETF-ите

Пускането на биткойн ETF-и може да промени играта в търговията с криптовалути, като предостави на инвеститорите на дребно по-достъпно средство за експозиция към света на криптовалутите. Освен това ETF-ите са един от най-достъпните начини за намаляване на волатилността чрез диверсификация на портфейла.

Инвестирането в биткойн чрез ETF сега е най-простият и най-малко рисков начин за достъп до криптопазара. Криптовалутите са печално известни като волатилни, а пазарът, като цяло, е изпъстрен с измамни дейности. Индиректното включване на този пазар под регулацията на Комисията по ценните книжа и фондовите борси дава гаранция за сигурност.

Въпреки това е важно да се отбележи, че инвестирането в криптовалути като биткойн (дори чрез ETF) все още е рисковано. Осигуряването на достъп до биткойн чрез ETF няма да елиминира неговата свръхнестабилна природа. Затова експертите съветват само инвеститори с висока толерантност към риска да инвестират в ETF за биткойни.

Как работят биткойн ETF-ите?

Биткойн ETF-ите функционират по начин, подобен на традиционните борсово търгувани фондове. Емитентът на ETF, обикновено дружество за управление на активи, закупува базовия актив и го съхранява по сигурен начин при попечител. След това той издава акции на своя фонд, за да осигури на инвеститорите достъп до базовия актив, който се държи във фонда.

В замяна на годишна такса за управление на фонда финансовата институция управлява закупуването, съхраняването и опазването на биткойн от името на инвеститорите на ETF.

Когато инвестира в ETF за биткойни, човек по същество купува акции в пул от биткойни. Този процес включва създаването на нови акции на ETF, които да отговарят на търсенето. И обратното, когато продадете акциите си, те се изкупуват обратно, като по този начин ефективно се коригира общият брой акции на ETF в обращение.

Акции на ETF и цени на биткойн

Стойността на акциите на ETF за биткойни отразява представянето на биткойна. С промяната на цената на биткойна стойността на акциите на ETF-а съответно също се променя.

За да гарантират, че акциите на ETF са в синхрон с цените на биткойн, маркетмейкърите активно купуват и продават, поддържайки баланс между търсенето и предлагането. Ако цената на ETF започне да се отклонява от действителната цена на биткойн, маркетмейкърите се намесват, за да възстановят равновесието, като при това реализират печалба.

Защо спот ETF за биткойни се смята за толкова голямо събитие?

Въвеждането на спот ETF за биткойни се счита за значимо събитие в областта на криптовалутите по няколко причини:

• Приемане от масовия потребител: Спот биткойн ETF би трябвало да привлече по-широк кръг инвеститори, включително институционални инвеститори, които се колебаят дали да влагат директно в пазарите на криптовалути по регулаторни причини. Това би могло да доведе до по-голямо приемане на биткойна като инвестиционен актив.
• Регулаторно одобрение: Стартирането на спот биткойн ETF изисква регулаторно одобрение от SEC, което дава допълнително ниво на легитимност и надзор на пазарите на криптовалути. Това би могло да проправи пътя за по-голяма регулаторна яснота и приемане на криптовалутите.
• Удобство и достъпност: Спот биткойн ETF улеснява инвеститорите на дребно да получат експозиция към биткойн без техническите предизвикателства, свързани с управлението на портфейли и сигурността на частни ключове. Той предлага по-удобен за ползване и познат инвестиционен инструмент.
• Пазарна зрялост: Пускането на спот биткойн ETF може да означава, че пазарът на криптовалути е узрял до степен, в която може да поддържа регулирани и стандартизирани инвестиционни продукти. Това би могло да привлече повече институционален капитал и да увеличи стабилността на пазара.

Макар че от известно време се предлагат ETF за фючърси върху биткойн, въвеждането на спот ETF за биткойн обещава по-масово приемане, регулаторна яснота и пазарна зрялост за биткойн като клас активи.