За американската шистова индустрия настъпва „Видовден“
Компаниите е време да платят цената за изкачването на САЩ до лидерската позиция в добива на петрол
Снимка: MaxPixel
~ 4 мин.
Цветан Петров
Финансовото кранче за голяма част от американския сектор за шистов газ пресъхва, изпращайки компаниите, занимаващи се с добив, към фалит. Това заплашва да сложи край на спиращия дъха растеж в добива на петрол като цяло, пише в свой анализ Financial Times.
Стреснати от ниските цени на нефта, инвеститорите в акции и облигации сега разчитат на по-малки, независими износители на шистов газ, които издигнаха САЩ на върха на класацията с производителите на нефт в света. Същевременно, коментират анализаторите, банките са натиснали спирачките и вероятно още повече ще ограничат възможността на компаниите да взимат заеми, когато започнат своите двугодишни прегледи на кредитите, обезпечени със запаси от нефт и газ.
Пазарните наблюдатели очакват това свиване във финансирането да предизвика вълна от сливания сред по-малките компании в различни, богати на шистов газ, части на САЩ.
Инвеститорите смятат, че половината от компаниите в американския сектор с шистов газ са излишни и искат да видят една консолидирана индустрия с по-голям мащаб, по-малко дългове и по-добър контрол върху капиталовите разходи. Това коментира Мат Портило, управляващ директор в инвестиционната банка Tudor, Pickering, Holt & Co.
Финансовият „Видовден“ се задаваше отдавна. След срива на цените на петрола през 2014-2015 г. американските производители на нефт и газ през 2016 г. успяха да наберат от дълговите капиталови пазари 56.6 млрд. долара, сочат данните на британската банка Dealogic. Тази година те са набрали едва 19.4 млрд. долара, въпреки че американското производство на петрол е нараснало с над 33% през последните три години.
Тъй като финансирането става оскъдно, заявленията за фалит тази година нарастват. Правна кантора на име Haynes and Boone е преброила, че до края на септември те са били 33. Само от месец май насам те са били 27, което е почти толкова, колкото са били през цялата 2018 г. Този месец американската компания EP Energy, натрупала дългове за 4.6 млрд., подаде документи за банкрут, аргументирайки хода си с трудности, възникнали от „понижението в цените на стоката“.
Фалитите са отблъснали дружествата за управление на активи. От 240 взаимни фонда с висока доходност, анализирани от компанията Morningstar, около три четвърти са инвестирали в енергийния сектор по-малко от 10% от общите си активи. Това е значително под неутралното бенчмарково равнище от 14%.
Банките в момента правят преоценка на запасите от нефт и газ, залегнали в основата на заемите за производителите. Със започването на двугодишния им преглед, те използват по-консервативни предположения за цените в бъдеще на двете суровини. Мат Портило прогнозира, че тази промяна през 2020 г. ще доведе до 10-25% понижение на кредитните линии за по-слабите производители.
„Трябва да бъдете много агресивни при прегледа на всяка сделка и всеки финансов оператор. Сега обмисляме много по-добре, когато разглеждаме подробно плановете за сондиране“, обяснява Кейт Каргил, главен изпълнителен директор на банката Texas Capital Bancshares. Според данните на банките през последната година стойността на натрупаните енергийни заеми на Texas Capital се е удвоила.
Вчера акциите на базираната в Хюстън регионална банка Cadence Bancorp поевтиняха с 12.4%, след като станаха публични големи заеми, отпускани в енергийния сектор. „По отношение на каквито и да било нови енергийни кредити ние сме изключително предпазливи“, казал е на анализаторите главният изпълнителен директор на банката Пол Мърфи.
В своето най-ново изследване на 200 петролни и газови компании Федералният резерв в Далас е установил, че банките са свили ограниченията за ливъридж на своите кредитополучатели до 2.5-3 пъти от брутните доходи на дадената компания. По-рано равнището е било 3.5-4 пъти от въпросните доходи. „Изглежда, че никой няма пари за петролни и газови проекти. Липсата на участие от страна на Wall Street в областта на нефта е много очевидна“, коментира един от респондентите в изследването.
По думите на банковия анализатор от Raymond James Майкъл Роуз, тъй като компаниите стават по-зависими от собствените си източници на доходи, за да финансират сондажните си дейности, някои от тях изостават в разработването на резервни находища, които са от ключово значение за обезпечаването на банковото кредитиране. „Ако не можете да наберете пари, то тогава просто губите тяга“, обяснява Роуз.
Все по-мрачните перспективи за финансиране, заедно със спада на производителността на находищата, се материализира в по-ниски очаквания за растеж в производството на суров петрол в САЩ. Повечето анализатори очакват за следващата година повишение от по-малко от 1 млн. барела на ден в сравнение с ръст от 1.6 млн. барела на ден през 2018 г.
По-ниският добив в САЩ няма автоматично да предизвика възстановяване в цените на петрола, тъй като в условията на една забавяща се световна икономика очакванията за търсенето са понижени.
В енергийния сектор вече протичат консолидации. Придобиванията тази година включваха решението на Occidental Petroleum да купи Anadarko Petroleum за 55 млрд. долара, като сумата надхвърли офертата на Chevron. След като двете компании одобриха сделката, цената на акциите на Occidental Petroleum се понижи с около 25%.
„Пазарите не приеха много добре сделките, които видяхме напоследък. Всъщност, до известна степен е точно обратното“, коментира Стив Хендриксън от Opportune – консултантска компания и инвестиционна банка, базирана в Хюстън.
И все пак, банкерите прогнозират, че за малките производители предстоят още сделки. Анализаторите и представителите на американския енергиен сектор ги определят дори като неизбежни.
Стреснати от ниските цени на нефта, инвеститорите в акции и облигации сега разчитат на по-малки, независими износители на шистов газ, които издигнаха САЩ на върха на класацията с производителите на нефт в света. Същевременно, коментират анализаторите, банките са натиснали спирачките и вероятно още повече ще ограничат възможността на компаниите да взимат заеми, когато започнат своите двугодишни прегледи на кредитите, обезпечени със запаси от нефт и газ.
Пазарните наблюдатели очакват това свиване във финансирането да предизвика вълна от сливания сред по-малките компании в различни, богати на шистов газ, части на САЩ.
Инвеститорите смятат, че половината от компаниите в американския сектор с шистов газ са излишни и искат да видят една консолидирана индустрия с по-голям мащаб, по-малко дългове и по-добър контрол върху капиталовите разходи. Това коментира Мат Портило, управляващ директор в инвестиционната банка Tudor, Pickering, Holt & Co.
Финансовият „Видовден“ се задаваше отдавна. След срива на цените на петрола през 2014-2015 г. американските производители на нефт и газ през 2016 г. успяха да наберат от дълговите капиталови пазари 56.6 млрд. долара, сочат данните на британската банка Dealogic. Тази година те са набрали едва 19.4 млрд. долара, въпреки че американското производство на петрол е нараснало с над 33% през последните три години.
Тъй като финансирането става оскъдно, заявленията за фалит тази година нарастват. Правна кантора на име Haynes and Boone е преброила, че до края на септември те са били 33. Само от месец май насам те са били 27, което е почти толкова, колкото са били през цялата 2018 г. Този месец американската компания EP Energy, натрупала дългове за 4.6 млрд., подаде документи за банкрут, аргументирайки хода си с трудности, възникнали от „понижението в цените на стоката“.
Фалитите са отблъснали дружествата за управление на активи. От 240 взаимни фонда с висока доходност, анализирани от компанията Morningstar, около три четвърти са инвестирали в енергийния сектор по-малко от 10% от общите си активи. Това е значително под неутралното бенчмарково равнище от 14%.
Банките в момента правят преоценка на запасите от нефт и газ, залегнали в основата на заемите за производителите. Със започването на двугодишния им преглед, те използват по-консервативни предположения за цените в бъдеще на двете суровини. Мат Портило прогнозира, че тази промяна през 2020 г. ще доведе до 10-25% понижение на кредитните линии за по-слабите производители.
„Трябва да бъдете много агресивни при прегледа на всяка сделка и всеки финансов оператор. Сега обмисляме много по-добре, когато разглеждаме подробно плановете за сондиране“, обяснява Кейт Каргил, главен изпълнителен директор на банката Texas Capital Bancshares. Според данните на банките през последната година стойността на натрупаните енергийни заеми на Texas Capital се е удвоила.
Вчера акциите на базираната в Хюстън регионална банка Cadence Bancorp поевтиняха с 12.4%, след като станаха публични големи заеми, отпускани в енергийния сектор. „По отношение на каквито и да било нови енергийни кредити ние сме изключително предпазливи“, казал е на анализаторите главният изпълнителен директор на банката Пол Мърфи.
В своето най-ново изследване на 200 петролни и газови компании Федералният резерв в Далас е установил, че банките са свили ограниченията за ливъридж на своите кредитополучатели до 2.5-3 пъти от брутните доходи на дадената компания. По-рано равнището е било 3.5-4 пъти от въпросните доходи. „Изглежда, че никой няма пари за петролни и газови проекти. Липсата на участие от страна на Wall Street в областта на нефта е много очевидна“, коментира един от респондентите в изследването.
По думите на банковия анализатор от Raymond James Майкъл Роуз, тъй като компаниите стават по-зависими от собствените си източници на доходи, за да финансират сондажните си дейности, някои от тях изостават в разработването на резервни находища, които са от ключово значение за обезпечаването на банковото кредитиране. „Ако не можете да наберете пари, то тогава просто губите тяга“, обяснява Роуз.
Все по-мрачните перспективи за финансиране, заедно със спада на производителността на находищата, се материализира в по-ниски очаквания за растеж в производството на суров петрол в САЩ. Повечето анализатори очакват за следващата година повишение от по-малко от 1 млн. барела на ден в сравнение с ръст от 1.6 млн. барела на ден през 2018 г.
По-ниският добив в САЩ няма автоматично да предизвика възстановяване в цените на петрола, тъй като в условията на една забавяща се световна икономика очакванията за търсенето са понижени.
В енергийния сектор вече протичат консолидации. Придобиванията тази година включваха решението на Occidental Petroleum да купи Anadarko Petroleum за 55 млрд. долара, като сумата надхвърли офертата на Chevron. След като двете компании одобриха сделката, цената на акциите на Occidental Petroleum се понижи с около 25%.
„Пазарите не приеха много добре сделките, които видяхме напоследък. Всъщност, до известна степен е точно обратното“, коментира Стив Хендриксън от Opportune – консултантска компания и инвестиционна банка, базирана в Хюстън.
И все пак, банкерите прогнозират, че за малките производители предстоят още сделки. Анализаторите и представителите на американския енергиен сектор ги определят дори като неизбежни.
